Futures och Options Marknader Futures Markets I slutet av 1970-talet och början av 1980-talet gav radikala förändringar i det internationella valutasystemet och det sätt som Federal Reserve hanterade den amerikanska penningmängden oöverträffad volatilitet i räntor och valutakurser. När marknadskrafterna skakade grunden för global finansiell stabilitet, störde företagen med hittills oförutsatta utmaningar. Mellan 1980 och 1985 såg Caterpillar, den Peoria-baserade tillverkaren av tung utrustning, växelväxlingar som ger sin största japanska konkurrent en 40 procent prisfördel. Samtidigt mötte även de sundaste affärslåntagarna höga dubbelsiffriga räntor. Investerare clamored för dollar som råvarupriserna kollapsade, tar hela nationer ner i konkurs och inledde skuldkrisen från tredje världen. Stymied finansförvaltare vände sig till Chicago, där de traditionella marknaderna för jordbruksmarknaden för futures bara hade nyligen uppfunnit tekniker för att klara av finansiell osäkerhet. 1972 inrättade Chicago Mercantile Exchange den internationella valutamarknaden för att handla världens första terminsavtal för valuta. Världens första ränteterminskontrakt introducerades kort därefter, vid Chicago Board of Trade, 1975. År 1982 började terminsavtal på Standard och Poors 500-indexet att handla på Chicago Mercantile Exchange. Dessa radikalt nya verktyg hjälpte företag att hantera i en flyktig och oförutsägbar ny världsordning. Hur Futures är standardiserade kontrakt som åtar sig att köpa eller sälja varor av en viss kvalitet till ett visst pris, för leverans vid en viss punkt i framtiden. Begreppet köp och försäljning för framtida leveranser är inte i sig nytt. I trettonde och fjortonde århundradet kontrakterade köpare till ullköp en till flera år framåt. Cistercian kloster som producerade ullen såldes framåt mer än sin egen produktion, och förväntade sig att köpa återstoden på marknaden (förmodligen till ett lägre pris) för att uppfylla sin skyldighet. I sjuttonhundratalet Japan. köpmän köpte och sålde ris för framtida leverans. Och bankerna har länge erbjudit sina kunder möjligheten att köpa och sälja valutor vidarebefordra, med både banken och kunden som idag avtalar och avvecklar sin skyldighet i framtiden. Men de komplexa rättsliga och finansiella arrangemangen som gör det möjligt för den moderna terminsmarknaden är grundligt moderna. På nittonde århundradet erbjöd Chicagos trading pits en organiserad plats där bönder och andra leverantörer av jordbruksvaror, såsom lagerägare och mäklare, kunde ta bort risken för prisfluktuationer från sina affärsplaner. Terminsutbytena var privata, medlemsägda organisationer. Medlemmar köpte platser på börsen och åtnjöt olika handelsrättigheter. Det kan tyckas konstigt att marknader som ursprungligen inrättades för handel med jordbruksvaror i nittonde århundradet bör bli handelscentra för finansiella kontrakt i tjugonde. Men nyckeln till framgång som en näringsidkare är att förstå marknadshandlare anser sig därför vara experter på marknadsrörelser snarare än myndigheter på mineraler och grödor. Därför var finansiella terminer relativt lätta att introducera till marknader som ursprungligen var avsedda för jordbruksvaror: terminsräntor och majs har gemensamt en snabbväxande marknad. Även om de underliggande riskerna har förändrats, fungerar vissa viktiga terminsmarknader fortfarande mycket som de alltid har, med handlare som står i en ring eller en grop som ropar köp och säljer order till varandra, som konkurrerar för varje bråkdel av en cent. Men elektronisk handel förändras snabbt hur handlarna handlar. Datorterminaler kopplade till varandra via elektroniska handelssystem låter handlare komma åt ett virtuellt handelsgolv från var som helst i världen. Behovet av att samla kapital för att bygga dessa system har lett till att flera stora börser ska bli offentliga, utfärda aktier till investerare och fungera som alla offentliga företag som tillhandahåller en servicetjänst på en marknad. Utbyten konkurrerar med varandra för att locka till näringsidkare genom att göra ett bättre jobb för att ge de fördelar som aktörerna förväntar sig av en rättvis marknad. Ta till exempel terminsavtal. De är inte direkt kontrakt mellan köpare och säljare av varor. Jordbrukaren som säljer ett terminsavtal och förbinder sig att leverera majs på sex månader gör inte sitt engagemang för en specifik majsköpare, utan snarare via en mäklare till clearinghuset i terminsutbytet. Clearinghouse, en annan modern institution, står mellan köpare och säljare och garanterar faktiskt att både köpare och säljare kommer att få vad de har åtagit sig för. Tack vare clearinghuset behöver jordbrukaren inte vara oroad över den ekonomiska stabiliteten hos köparen av terminsavtalet, och köparen behöver inte heller vara oroad över utvecklingen av någon enskild jordbruksgrödor. Ny information om förändringar i utbud och efterfrågan medför att priserna på terminskontrakt fluktuerar, ibland flyttar de upp och ner många gånger under en handelsdag. Till exempel kan nyheter om torka eller råtta som kan minska majsskörden, minska framtida tillgångar, leda till att terminskontrakten stiger i pris. På samma sätt kan nyheter om en räntehöjning eller en presidentsjukdom leda till att aktieindexindexpriserna faller när investerare reagerar på utsikterna för svåra eller osäkra tider framåt. Varje dag tar clearinghuset upp och matchar alla kontrakt som köpts eller sålts under handelsperioden. Parter som har kontrakt som har fallit i pris under handelssessionen måste betala clearinghuset ett slags deposition som kallas marginal. När kontrakten är stängda är det clearinghuset som betalar de parter vars kontrakt har fått värde. Futures trading är vad ekonomer kallar ett noll-sum spel, vilket innebär att för varje vinnare finns det någon som förlorar lika mycket. Men i en grundläggande ekonomisk bemärkelse är terminshandel en positiv summa. Båda sidorna förväntar sig att vinna, eller de skulle inte handla. Ett annat sätt att säga detta är att förloraren kan vara helt glad att förlora. Det beror på att många företag använder terminsmarknader som en försäkringsform. En candy maker, till exempel, kan köpa socker och kakao terminer kontrakt för att låsa in ett pris för en del av sitt krav på dessa viktiga ingredienser. Kontrakten är lika bra som att fysiskt köpa varor och lagra dem. Om priserna stiger kommer terminskontrakten också att vara mer värdefulla. Företaget kan välja att sälja kontrakten och fälla kontanterna, köpa sedan varor från sina vanliga leverantörer till marknadspriser, annars acceptera leverans av ingredienserna från säljaren av kontraktet och köpa mindre på marknaden. Hur som helst är kostnaden för råvaror lägre än om den inte hade köpt kontrakten. Företaget har kämpat sig mot en prisrisk och behöver inte oroa sig för att dess produktions - och marknadsstrategi kommer att störas av en plötslig prisökning. Men vad händer om priserna faller i det fallet förlorar företaget några pengar på sina terminsavtal. Men samma prisminskning som orsakar förlusten orsakade också något bra: företaget betalar mindre för sina ingredienser. Kom ihåg att syftet med att köpa terminsavtalet var att skydda mot något dåligt happeninga prishöjning. Den dåliga saken hände inte priserna föll istället. Förlusten på terminsavtalet är kostnaden för försäkring, och företaget är inte sämre än en person som köper brandförsäkring och då har ingen brand. De största användarna av terminsmarknaderna är beroende av dem för riskhantering. Det är säkert en orsak till att standardinställningarna är sällsynta. Men det finns en ytterligare säkerhetsåtgärd mellan den enskilda näringsidkaren och clearinghuset. Köpare och säljare av terminer måste göra affärer via mellanhänder som är utbytesmedlemmar. Istället för att stå mellan två enskilda handlare står därför clearinghuset mellan två utbytesföretag. Varje företag övervakar sina egna kunder och gör ett marginalanrop när kundernas förluster gör ytterligare marginaler nödvändiga. Om kunden inte kan betala marginalen stänger företaget kontot, säljer positionerna och kan behöva ta en liten förlust. Medan företagen uppmärksammar sina kunders kredit, tar clearinghuset uppmärksamhet på företagens kredit. Clearinghuset behöver bara göra en handel bara om förlusterna är så stora att utbytesbolaget själv misslyckas. Detta händer ibland när företag felaktigt missförstår sina risker eller när en stor finanskris uppstår. Eftersom terminsavtal ger säkerhet om framtida priser och tillgång till varor, ger de stabilitet i en instabil affärsmiljö. Framtider har länge varit förknippade med jordbruksvaror, särskilt spannmålsprodukter, men de brukar nu användas av bankirer, flygbolag och datortillverkare än av lantbrukare minst i Nordamerika och Europa. I början av 2000-talet var även råvaror kvarstammar av terminsmarknaderna i Asien, i de utvecklade länderna i Västkonjunkturkontrakten hade nästan helt förmörkade råvaror. Chicago Mercantile Exchange hävdade 2004 att finansiella terminer stod för 99 procent av sin verksamhet, och finansiella terminer utgjorde också lejonandelarna i affärskontoret i Chicago och på Euronext. liffe. (Euronext. liffe är Euronexts internationella derivatverksamhet som består av Amsterdam, Bryssel, London, Lissabon och Paris derivatmarknader. Det bildades efter Euronexts köp av London International Financial Futures och Options Exchange LIFFE 2001.) Däremot dämpade råvaruterminstransaktioner finansiella terminer. Det betyder inte att varor var viktigare än finansiering i den japanska ekonomin, förstås. Finansiella terminer fick en långsam start i Japan eftersom japanska bestämmelser avskräckte dem. Handlare som ville handla med sådana framtidsutsikter hade andatrade dem på andra ställen. Således handlas de första terminerna på Japans Nikkei aktieindex i Singapore, och de första futuresna i Japan handlas i Chicago. Uppenbarligen har tanken att säkra mot en instabil finansiell miljö en stor överklagande. Företag som Caterpillar, Microsoft eller Citibank kan nu skydda sig mot valutaskift genom att köpa och sälja terminsavtal eller liknande instrument. Investerare använder avtal om räntor, obligationer. och aktieindex för att skydda mot en minskning av värdet av deras investeringar s, precis som bönderna länge har använt terminer för att skydda mot en nedgång i priset på majs eller bönor. Jordbrukare som planterade majs på våren hade inget sätt att veta vad priset på deras gröda skulle vara när de skördades på hösten. Men en jordbrukare som planterade på våren och sålde ett terminsavtal som åtagit sig att leverera sitt spannmål under hösten till ett bestämt pris. Inte bara fick han pengar på våren för hans åtagande, men han fick också kontraktspriset för sin gröda även om marknadspriset därefter föll på grund av en oväntad majsflod. I utbyte gav lantbrukaren chansen att få ett högre pris vid torka eller svamp, han fick samma fasta pris som han hade kontrakterat. I det senare fallet skulle bonden ha nettat mer om han inte hade sålt framtiden, men de flesta bönder föredrar att inte spela på majsmarknaden. Jordbruk är riskabelt nog tack vare ojämna regn och oförutsägbara skadegörare utan att risken för förändringar i marknadspriserna blir större. Jordbrukarna försöker sålunda låsa in ett värde på sin gröda och är villiga att betala ett pris för säkerhet. De ger chansen till mycket höga priser i gengäld för skydd mot abysmalt låga priser. Denna praxis att avlägsna risker från affärsplaner kallas hedging. Som en tumregel är cirka hälften av deltagarna på terminsmarknaden säkringar som kommer till marknaden för att avlägsna eller minska risken. För att marknaden ska kunna fungera kan den dock inte bestå av säkringar som försöker avstå från risker. Det måste finnas någon som kommer på marknaden för att ta risken. Det här är spekulanterna. Spekulanter kommer på marknaden för att ta risk och tjäna pengar på att göra det. Några spekulanter, mot alla odds, har blivit fenomenalt rika genom handel futures. Intressant, även de rikaste spekulanterna rapporterar ofta att de har blivit brutna en eller flera gånger i sin karriär. Eftersom spekulation erbjuder löftet om häpnadsväckande rikedomar med liten uppenbar ansträngning, eller hotet av förödande förluster trots att det är den bästa insatsen, jämförs den ofta med kasinospel. Skillnaden mellan spekulation i terminer och kasinospel är att futuresmarknadspekulationer ger ett viktigt socialt gott, nämligen likviditet. Om det inte var för spekulanter på marknaden skulle jordbrukare, bankirer och företagsledare inte ha något enkelt och ekonomiskt sätt att eliminera risken för flyktiga priser, räntor och växelkurser från sina affärsplaner. Spekulanter ger emellertid en färdig och likvida marknad för dessa risker ett pris. Spekulanter som är villiga att ta risker för ett pris gör det möjligt för andra att minska riskerna. Konkurrensen mellan spekulanter gör också säkringar billigare och säkerställer att effekten av all tillgänglig information snabbt beräknas till marknadspriset. Väderrapporter, centralbanksinsatser, politisk utveckling och allt annat som kan påverka utbudet eller efterfrågan i framtiden påverkar terminspriserna nästan omedelbart. Således fungerar futuresmarknaden som funktion av prisupptäckt. Det verkar finnas ingen gräns för potentiella tillämpningar av terminsmarknadsteknik. New Yorks Mercantile Exchange (NYMEX) började handla med terminer för uppvärmning av olje i 1978. Växeln introducerade senare råolja, bensin och naturgasfutures. Flygbolag, rederier, kollektivtrafikmyndigheter, leverans av hushållsolja och stora multinationella olje - och gasbolag har alla försökt säkra deras prisrisk genom att använda dessa terminsavtal. 1990 omsatte NYMEX mer än trettiofem miljoner energiterminer och optionsavtal. Samtidigt har internationella aktiemarknadsinvesterare upptäckt att aktieindex futures, förutom att vara användbara för säkring, också är ett attraktivt alternativ att faktiskt köpa aktier. Eftersom en aktieindex-framtid rör sig i takt med priserna på de underliggande aktierna, ger den samma avkastning som att äga aktier. Ändå är aktieindex-framtid billigare att köpa och kan vara befriad från vissa skatter och avgifter som aktieägande är föremål för. Vissa stora institutionella investerare föredrar att köpa tyska aktieindex futures snarare än tyska aktier av samma skäl. Eftersom stockindex-terminer är enklare att handla än de faktiska aktierna, förändras terminspriserna ofta innan de underliggande aktiekurserna gör det. I kraschen i oktober 1987 föll priserna på börsindex futures i Chicago innan priserna på New York-börsen kollapsade, vilket ledde till att några observatörer slog fast att futureshandel på något sätt orsakade börskraschen det året. Faktum är att investerare som ville sälja aktier inte kunde sälja snabbt och effektivt på New York-börsen och sålde sålunda futures istället. Terminsmarknaden utförde sin funktion av prisupptäckt snabbare än aktiemarknaden gjorde. Framtidskontrakt har till och med ansträngts i kampen mot luftföroreningar och ansträngningarna att begränsa löpande sjukförsäkringskostnader. När Miljöstyrelsen beslutade att tillåta en utsläppsrätter för svaveldioxidutsläpp i enlighet med 1990 års ändringar i Clean Air Act, utvecklade Chicago Trade Board ett terminsavtal för handel vad som kan kallas luftföroreningar. Anledningen Om futuresmarknaderna ger prisupptäckt och likviditet till marknaden för utsläppsrätter kan företagen på grundval av enkel ekonomi besluta om det är meningsfullt att minska sina egna utsläpp av svaveldioxid och sälja utsläppsrätter till andra eller istället för att upprätthålla deras nuvarande utsläppsnivåer och köpa utsläppsrätter från andra. Utan en terminsmarknad är det svårt att veta om ett pris som erbjuds eller krävt utsläppsrätter är högt eller lågt. Men hedgers och spekulanter som bjuder på en öppen terminsmarknad kommer att leda till snabb upptäckt av det sanna priset, jämviktspunkten där köpare och säljare är lika lika villiga att handla. Liknande resonemang har lett till några bestämda okonventionella tillämpningar av termins-teknik. Iowa Electronic Market introducerade politiska terminaler 1988, och denna marknad har i allmänhet slagen av undersökarna vid att förutse inte bara vinnaren av Vita huset utan också vinnningsmarginalen. Det här är meningsfullt eftersom människor är mycket mer försiktiga med information när de satsar pengar på det än när de pratar med en omröstare. Ekonom Richard Roll visade att apelsinjuice-terminsmarknaden är en något bättre förutsägare för temperaturer i Florida än National Weather Service. Och 2003 försvarade försvarsdepartementet kontroverser med planer på att inleda det som snabbt kallades en terrormarknadsmarknad. Tanken var att låta folk spekulera på händelser i Mellanöstern och vinna riktiga pengar om de gjorde rätt satsning. Congressional outrage nippade den planen i knoppen, men den underliggande logiken var ljudig. Om terminsmarknader är en effektiv mekanism för att assimilera information och bedöma sannolikheter, varför inte använda dem för statecraft och militära applikationer. Alternativmarknader Alternativ är bland de viktigaste uppfinningarna av modern finansiering. Med ett futuresavtal åläggs en part att leverera och en annan att betala för ett visst gott på ett visst framtida datum, ger ett optionsavtal rätten att inneha rätten, men inte skyldigheten att köpa eller sälja. Optioner är attraktiva för hedgers eftersom de skyddar mot värdeförlust men kräver inte att hedgeren offrar potentiella vinster. De flesta utbyten som handel futures handlar också om optioner på terminer. Det finns också andra typer av alternativ. 1973 inrättade Chicago Board of Trade Chicago Options Options Exchange till handelsoptioner på aktier. Philadelphia Fondbörs har en blomstrande verksamhet i valutaalternativ. Optionsmarknaden har stor framgång för utvecklingen av Black-Scholes optionsprismodell. Utvecklat av ekonomer Fischer Black, Robert C. Merton. och Myron Scholes. Den publicerades först 1973. Modellen tar hänsyn till faktorer som aktuellt pris på aktien eller valutan, volatiliteten, det pris som alternativet tillåter köparen att köpa aktier eller valuta i framtiden, räntor och tid att beräkna vad alternativet är värt 1997 fick Merton och Scholes Nobelpriset för detta genombrott. Fischer Black hade dött, och priset kan inte tilldelas posthumt, men Nobel citatet sa att Black, Merton och Scholes låg därmed grunden för den snabba tillväxten av marknader för derivat de senaste tio åren. Deras metod har dock mer allmänt användbarhet och har skapat nya områden inom forskningssidan såväl som utanför ekonomisk ekonomi. En liknande metod kan användas för att värdera försäkringsavtal och garantier, eller flexibiliteten i fysiska investeringsprojekt. Inte alla alternativ handlar på utbyten. Det finns också en stor, så kallad OTC-marknad i alternativ. Deltagare på OTC-marknaden inkluderar banker, investeringsbanker, försäkringsbolag, stora företag. och andra parter. OTC-alternativ skiljer sig från börshandlade alternativ. Valutahandlade alternativ är standardiserade kontrakt. OTC-alternativ är vanligtvis skräddarsydda för en viss risk. Om ett bolag vill säkra en ström av utländsk valuta intäkter i fem år, men valutarelaterade alternativ är bara tillgängliga till sex månader kan bolaget använda OTC-marknaden. Ett försäkringsbolag eller en bank kan utforma och prissätta ett femårigt alternativ på den aktuella valutan, vilket ger företaget rätt att köpa eller sälja till ett visst pris under femårsperioden. Även om användarna av OTC-optionsmarknaden inte får tillgång till terminsutbytet direkt, är de priser som upptäcks i terminsutbyten viktiga uppgifter för att bestämma priserna på OTC-alternativ. Likviditets - och prisupptäckningselementen i terminer bidrar till att hålla OTC-marknaden från att komma långt överens med futuresmarknaden. När terminsmarknader inte existerar eller inte kan användas, betalar hedgers brant för det skydd de söker. Om författaren Gregory J. Millman är en journalist och författare. Ytterligare läsning Vilka europeiska val som stärker enighet eller dämpa dela av Erik Norland 21 februari 2017 Val i Nederländerna, Frankrike och Tyskland på överraskningens hälar. En röstning kan antingen stärka den europeiska enheten eller fördjupa klyftan. Säkra nästa explosion i högavkastningsskuldsatser av Erik Norland 16 februari 2017 När Fed växlar upp för räntehöjningar kan en eventuell acceleration i takt med penningsträngning öka risken för att krediter sprider ballong som i 2007. Effektiva amerikanska skalproducenter en utmaning för OPEC av Bluford Putnam 14 februari 2017 Kan OPEC: s senaste produktionsnedskärningar hålla oljepriserna överlapp Kostnadseffektiva skifferproducenter i USA kommer att spela en stor roll i marknadens riktning. Future Options Trading 2015-08-10 1. 2. AQR AQRimplementability 3. 1. din alfa är någon form av beta2. Det finns en del alfa som inte fångas av nuvarande faktormodell implementreturn anomaly alpha, Asset Pricing Modeller - Alpha - Special Issue Research från AQR Monkey Performance Measures 1. CAPM: 1.1 Markowitz, H. (1952). Val av portfölj. Tidningen för ekonomi. 7 (1), 77-91. PORTFOLIO SELECTION 1.2 Lintner, J. (1965). Värderingen av risktillgångar och valet av riskabla investeringar i aktieportföljer och kapitalbudgetar. Översynen av ekonomi och statistik. 13-37. Värdering av riskfonder och urval av riskabla investeringar i aktieportföljer och kapitalbudgetar på JSTOR 1.3 Lintner, J. (1965). Säkerhetspriser, risk och maximala vinster från diversifiering. Journal of Finance. 20 (4), 587-615. SÄKERHETSPRIS, RISK OCH MAKSIMALA RESULTAT FRÅN DIVERSIFIKATION 1.4 Sharpe, W. F. (1964). Kapitalandelspriser: En teori om marknadsjämvikt under riskförhållanden. Tidningen för ekonomi. 19 (3), 425-442. Kapitaltillgångar: en teori om marknadsekvivalens under riskförhållandena 1,5 Sharpe, W. F. (1963). En förenklad modell för portföljanalys. Management science. 9 (2), 277-293. Management Science: INFORMS 2. Black CAPM: 2.1 Jensen M C, Black F, Scholes M S. Kapitalförmögenhetsmodellen: Några empiriska testJ. 1972. papers. ssrnsol3pa pers. cfmabstractid908569 3. Merton ICAPM: Merton, R. C. (1973). En prismodell för intertemporala kapital tillgångar. Econometrica: Journal of the Econometric Society. 867-887. En intertemporal kapitalbaspremie modell på JSTOR 4. Fama franska 3-faktor modell: 4.1 Fama, E. F. amp French, K. R. (1993). Vanliga riskfaktorer i avkastningen på aktier och obligationer. Journal of Financial Economics. 33 (1), 3-56. Vanliga riskfaktorer i avkastningen på aktier och obligationer 4.2 Fama, E. F. amp French, K. R. (1992). Korsningen av förväntad aktieavkastning. Journal of Finance. 47 (2), 427-465. Tvärsnittet av förväntat lager returnerar 5. Carhart 4-faktormodell: Carhart, M. M. (1997). På uthållighet i fondförvaltningen. Journal of Finance. 52 (1), 57-82. På Persistens i Mutual Fund Performance 6. Fama franska 5 Factor Modell: Fama, E. F. amp French, K. R. (2015). En fem-faktor tillgång prissättning modell. Journal of Financial Economics. 116 (1), 1-22. En fem-faktor tillgång prissättning modell AQRfactor QMJ 7. Bra litteraturrecensioner: Harvey, C. R. Liu, Y. amp Zhu, H. (2014). . Och tvärsnittet av förväntad avkastning (nr w20592). National Bureau of Economic Research. . och det fördjupade tvärsnittet returnerar 300factormake sense 1. AQR 1.1 Kvalitet Minus Skräp: Asness, C. Frazzini, A. amp Pedersen, L. H. (2013). Kvalitet minus skräp. Finns hos SSRN. 1,2 bufféer alfa: Frazzini, A. Kabiller, D. amp Pedersen, L. H. (2013). Bufféer Alpha (nr W19681). National Bureau of Economic Research. 1,3 Time Series Momentum: Moskowitz, T. J. Ooi, Y. H. amp Pedersen, L. H. (2012). Tidsserie momentum. Journal of Financial Economics. 104 (2), 228-250. 1.4 Värde Momentum överallt: Asness, C. S. Moskowitz, T. J. amp Pedersen, L. H. (2013). Värde och fart överallt. Journal of Finance. 68 (3), 929-985. VIKTIG INFORMATION 14dinner mina strategier som apa kan göra miljoner Glasserman Monkey Institutionella Investor Tidskrifter: HemidoralsJournal of Portfolio Management, Journal of Fixed Income, Journal of DerivativesJournal of Portfolio Management Whaley papers. ssrnsol3pa pers. cfmabstractid2261387 retail investorVIXETFETF SSRNseeking alphashort VIXbuy och håll invers VIX ETFETNXIV XIVliquidETNBampH XIVXIVinstitutionellt ägande Men var försiktig med riskexponeringstillväxtfaktormodellaktorcarry traderetail investor VIXETF 1. Whaley, RE (2013). Handelsvolatilitet: Till vilken kostnad. Journal of Portfolio Management. 40 (1), 95-108. 2. Giot, P. (2005). Förhållanden mellan underförstådda volatilitetsindex och aktieindexavkastning. Journal of Portfolio Management. 31 (3), 92-100. Förhållanden mellan implicerade volatilitetsindex och aktieindexavkastning: Tidningen för portföljförvaltning 3. Whaley, R. E. (2000). Investors rädsla mätare. Journal of Portfolio Management. 26 (3), 12-17. Investor Fear Gauge: The Journal of Portfolio Management 3,2 apen strategi för djupt-i-pengar-alternativet
Comments
Post a Comment